Inflation positive : réalité ou mythe économique ?

1,9 % : voilà la moyenne de l’inflation annuelle dans la zone euro entre 1999 et 2023. Ce chiffre brut, à la décimale près, défie toutes les idées reçues sur une monnaie qui dérape ou des salaires qui font flamber les prix. Pourtant, la Banque centrale européenne, depuis 2022, hausse le ton et les taux directeurs, tout en affirmant que la modération salariale reste compatible avec la stabilité des prix. Les faits, eux, racontent une histoire plus nuancée où la mécanique de l’inflation ne se laisse pas enfermer dans des slogans.

Inflation positive : mythe persistant ou réalité économique mesurable ?

La question de l’inflation positive s’invite régulièrement dans les débats économiques, tant elle divise et intrigue. Certains défendent l’idée qu’une hausse contrôlée des prix, autour du fameux seuil de 2 % cher à la Banque centrale européenne, stimulerait l’investissement, allégerait la charge de la dette et encouragerait la consommation. Sur le papier, ce scénario a de quoi séduire : la croissance s’alimente, les dettes fondent doucement, l’économie respire.

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Mais la réalité ne se plie pas à la beauté des modèles. L’Insee, chiffres à l’appui, montre une évolution heurtée de l’indice des prix à la consommation en France depuis deux décennies. Les pics succèdent aux creux : flambée des matières premières, guerre en Ukraine, puis stagnation. Les économistes s’affrontent : Milton Friedman martèle que l’inflation naît toujours d’un excès de création monétaire par les banques centrales. D’autres, comme Paul Samuelson ou Robert Solow, ont dès les années 60 avancé une vision plus nuancée.

Pour mieux saisir les principaux points de friction, voici quelques repères historiques :

• Paul Samuelson et Robert Solow ont posé l’hypothèse qu’une inflation modérée pouvait réduire le chômage naturel, s’appuyant sur la fameuse relation inflation-chômage.
• La politique monétaire ressemble alors à une funambule : relever les taux directeurs pour calmer l’inflation, au risque de freiner la croissance ; ou baisser les taux d’intérêt nominaux pour soutenir la demande, quitte à tolérer une légère hausse des prix.

Les économistes contemporains, tel Olivier J. Blanchard ou Edmund Phelps, questionnent la pertinence du dogme anti-inflationniste. Difficile d’y voir une vérité unique : le contexte, les outils à disposition, la confiance dans les banques centrales et les choix politiques pèsent plus lourd que les recettes toutes faites. Le débat, loin de s’éteindre, se nourrit des contradictions du réel.

Salaires et inflation : quelles dynamiques et quels impacts selon les secteurs ?

Le lien entre salaires et inflation ne cesse d’alimenter les discussions, bien au-delà du seul cercle des économistes. La fameuse courbe de Phillips, élaborée dans les années 1950, postulait une relation inverse entre taux de chômage et inflation salariale. Mais sur le terrain, cette élégance théorique vole souvent en éclats. Pendant que certains secteurs répercutent la hausse des prix sur les salaires, d’autres voient le pouvoir d’achat s’effriter sans compensation.

Un rapide coup d’œil aux données de l’Insee suffit à mesurer l’écart : en 2023, l’industrie et la construction affichent des augmentations de salaires de l’ordre de 4 %, portées par la pénurie de main-d’œuvre qualifiée. À l’inverse, le tertiaire reste en retrait, avec des progressions limitées à 2 % ou 2,3 %. Des branches entières, comme l’hôtellerie-restauration ou les services à la personne, peinent à suivre, confrontées à des marges réduites et une clientèle peu encline à accepter des hausses tarifaires.

Aucune mécanique automatique ne relie la hausse des prix et la revalorisation des rémunérations. Les grands groupes comme TotalEnergies disposent d’une marge de manœuvre pour négocier des augmentations collectives, souvent supérieures à l’inflation moyenne. A contrario, quantité de PME peinent à suivre le rythme, accentuant la fracture entre secteurs et gabarits d’entreprises. Cette diversité nourrit les discussions sur la capacité réelle du marché du travail à absorber le choc inflationniste, et sur le risque d’accroître les inégalités.

Le lien entre inflation et or : analyse critique d’une croyance tenace

Le rapport entre inflation et or continue d’alimenter fantasmes et convictions chez les investisseurs. Le métal jaune demeure, dans l’imaginaire collectif, un refuge naturel face aux pertes de valeur monétaire. Pourtant, un examen attentif des données historiques met à mal cette certitude.

Entre 1980 et 2000, alors que l’indice des prix à la consommation progressait lentement en France, le cours de l’or, corrigé de l’inflation, n’a cessé de décliner. Même le Conseil mondial de l’or le reconnaît : sur de longues périodes, la performance de l’or face à la hausse des prix varie fortement, dépendant des crises géopolitiques, des politiques des banques centrales ou de la demande industrielle.

Pour mieux cerner les principales nuances, ces exemples sont parlants :

• Depuis la crise de 2008, l’or s’est valorisé, mais sa progression n’a pas toujours suivi celle de la hausse des prix à la consommation.
• L’IEIF souligne que l’or, malgré son image d’actif physique refuge, ne protège pas systématiquement du recul du pouvoir d’achat.

En réalité, l’or réagit surtout aux chocs, aux incertitudes, aux soubresauts internationaux, parfois sans rapport direct avec la trajectoire de l’indice des prix à la consommation publié par l’Insee. Croire en un lien mécanique entre inflation et métal précieux, c’est confondre réflexe psychologique et observation factuelle. Reste la question : dans la tempête, sommes-nous guidés par la raison ou par de vieux réflexes hérités de l’histoire ?